Quel impact des nouveaux spéculateurs sur les prix agricoles ? Une analyse empirique des fonds d’investissement
Résumé
The development of agricultural financial markets increased late 2000, due to innovative financial instruments. In 2007-08, the continuous increase of investment was simultaneous with price spikes. Speculation and price spikes were soon “correlated”. A controversial debate on the role of commodity investment funds emerge that induced 2011 G-20 decisions to limit excessive price volatility on commodity markets through improved control of speculation on futures and OTC markets. This article analyses the hypothesis that commodity funds are causing price volatility using first a direct relationship between the “Assets Under Management” (AUM) of these funds and the agricultural futures prices, and second a sequential relationship between these variables through the commitment of commodity funds on related futures markets.
La financiarisation des marchés agricoles s’est accélérée fin des années 2000. L’augmentation des investissements dits spéculatifs est concomitante avec la forte hausse des prix en 2007-2008. Une controverse s’est alors développée sur la responsabilité des nouveaux fonds d’investissement, avec comme conséquence la volonté publique de réguler les marchés de matières premières, les produits agricoles en particulier. L’article explore l’hypothèse de cette responsabilité en décomposant les relations de causalité théoriques puis en testant leur existence sur la base de données publiques mais non utilisées sur le plan académique à notre connaissance.